福布斯：想知道比特币的下一步是什么？关注这 5 个指标

摘要：比特币是当前宏观环境下的“那匹跑得最快的马”。

从三年的熊市中走出来，比特币一直是今年表现最好的资产之一。 与其他宏观资产相比，比特币在传统金融市场上的表现优于同类资产。 今年早些时候，Tudor Investment Corporation 著名对冲基金经理 Paul Tudor Jones 宣称，比特币是当前宏观环境下“跑得最快的马”，比特币本周迄今发挥了作用。 突破17000美元，涨幅148%。

从短期图表来看，比特币价格走势不稳定，因为投机需求推动价格波动（高杠杆衍生品使短期投机成为可能）。 然而，从更长的时间框架来看，很明显比特币自成立以来表现优于大盘，其长期上升趋势保持不变。

归根结底，比特币的价格是供求关系的函数。 比特币的公共区块链可以提供可以分析和公开查看的数据。 虽然很难预测比特币的短期价格走势，但链上和链下指标可以提供有关更大趋势和资产在当前市场周期中的位置的线索。

在我们进入 2021 年之际，投资者应密切关注以下五个指标。

1.兑换比特币余额

绝大多数交易活动发生在交易所，狂热的交易者和投机者将加密货币置于方便的位置，以应对快速的价格波动和市场波动。

目前流通的所有比特币中，约有 13% 在交易所或交易所控制的钱包中。 这比 Covid-19 黑色星期四抛售之前的当地高点下跌了约 20%，当时比特币的价格在 24 小时内下跌了约 50%。 事实上，在 3 月下跌之前，有如此多的比特币在交易所上市，这可能是造成抛售的原因之一。

如下图所示，在过去的几个月里，比特币以其历史上最快的速度涌入交易所。 最近的外流表明，比特币已经从短期投机者转变为长期持有者，他们将比特币从交易所转移到第三方托管人或钱包。 随着加密货币继续退出交易所，这种趋势的逆转将表明近期的抛售压力，这可能会缓解比特币现货价格的抛售压力。

2、关注大公司配置的比特币

软件公司 MicroStrategy 的首席执行官迈克尔塞勒 (Michael Saylor) 宣布他的公司今年夏天已经完成了 4.25 亿美元的比特币购买，从而在整个加密货币行业掀起了波澜。

Square 等其他公司也紧随其后，投资了 5000 万美元，约占公司总资产的 1%。 上市公司的收益往往有很长的生命周期，而比特币在公司资产负债表上的积累进一步减少了可用供应量。

目前，一些公司的资产负债表上有大约 842,000 个比特币（占总供应量的 4%）。 随着公司将持有比特币作为具有抗通胀价值的资产的想法常态化怎么能预测到比特币的走势，多米诺骨牌效应将持续，更多公司将效仿。 此外，如果他们开始清算这些资产，预计会出现下行波动。 而且，由于其中许多公司都是上市公司，因此这些行为属于公共领域，易于追踪。

3.谷歌搜索兴趣

毫不奇怪怎么能预测到比特币的走势，随着比特币在 2017 年底达到 20,000 美元的峰值，谷歌对“比特币”一词的搜索量猛增。 值得注意的是，谷歌搜索量仅为其 2017 年峰值的 10%，尽管比特币正接近相同的价格门槛。 这表明散户投资者并未推动比特币当前的价格走势，而是机构投资引领了涨势。

如此低迷的谷歌搜索兴趣可能表明当前的市场周期还很早，只有在创下历史新高后，才会有更多的人开始追赶。

4. 期货永续合约资金费率

由 BitMEX 首次提出并迅速被更广泛的加密货币交易者社区接受，永续掉期是衍生合约，类似于期货合约，但没有到期日或结算日。 这些合约在加密货币领域是独一无二的，并提供无与伦比的杠杆作用，在某些交易所高达 100 倍。 极端杠杆可能导致短期内剧烈波动，因为犯错的交易者可能会清算头寸并被迫不恰当地买卖资产，从而增加价格波动的幅度。

永续掉期融资利率平衡了买卖双方对合约的需求，使其价格与标的资产相匹配，标的资产是交易的一方必须向其交易对手支付的费用。 如果资金费率为正，做多的交易者（期望比特币价格上涨）将支付给做空的交易者（期望比特币价格下跌）； 如果它是负数，做空的交易者将支付做多的费用。

持续的正资金比率表明，大多数杠杆交易者都是多头交易，市场可能过度扩张，任何价格大幅下跌都可能导致强制平仓和大幅下行抛售。

在今年3月后的比特币牛市中，永续掉期融资利率仅维持小幅正值，目前在0.005%左右。 这表明多空杠杆交易者相当平衡，目前的走势是有购买现货比特币的需求。 如果资金利率在数周或数月内飙升至 0.1% 以上，可能会引起比特币持有者的担忧。

5. BTC有效供给

在撰写本文时，迄今为止已发行约 18,545,000 比特币（流通供应）。 活跃供应量是衡量“持币者”心态的有效指标，活跃供应量代表在给定时间段内至少交易过一次的比特币数量。 随着活跃供应量的减少，比特币持有者表达了囤积 BTC 的愿望，进一步减少了可供出售的供应量。

如下图所示，比特币的一年有效供应量自2018年初以来一直呈下降趋势，目前一年有效供应量为38%，两年有效供应量为56%。 这意味着超过60%的可用供应量在过去一年没有移动，超过40%的供应量在过去两年没有移动。

尽管比特币波动不定，但比特币持有者拒绝出售，而且这种趋势似乎还在继续。 虽然这一分析并未考虑丢失的比特币，但这一趋势清楚地表明，尽管经历了三年的熊市和近期的积极价格势头，但比特币持有者仍持有比特币。 相反，在这些时间段内活跃供应激增可能表明长期持有者正在出售他们的比特币，从而导致额外的抛售压力。

原文来自福布斯英文版，Blockchain Knight编译，英文版权归原作者所有，中文转载请联系编译。

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