深度解析丨USDT崩盘狂想曲

3月22日，btc报6000，依旧跌破状态。 这个破市场没什么好说的。 今天来说说usdt。

由于外汇等原因，usdt主要是国人使用，usdt的价格和增发对市场走势非常重要。

Tokenview数据显示，截至3月21日18:00，Tether在过去一周累计增持5.78亿USDT，环比增长88.89%。 目前场外价为7.15，相对于美元和人民币汇率仍有溢价。

一年前就已经有一些声音，包括我们自己，也认为增发usdt意味着大量场外资金涌入，这是牛市不可或缺的条件。 而且2019年基本上usdt的增发和btc的上涨是正相关的。 在当时，这个观点是没有问题的。

但是今年的情况不一样了，尤其是从1月份到现在，usdt更是暴涨。 刚刚过去的3月10日左右，usdt的场外买入价甚至达到了7.4，而btc反而暴跌。

原因只有一个解释：这些流入的资金不是用来做多的，而是用来做空BTC的。 为什么可以这样做？ 主要原因是目前大部分交易所都是靠合约为生，而不是现货交易。

除了三大主流交易所外，最火的交易所都是以合约为主的交易所。

usdt我们已经写过很多次了，但其实还是值得深挖的，所以可以再详细说说。

2014年11月，在马恩岛和香港注册的公司Realcoin更名为Tether。 2015年2月，Bitfinex宣布支持USDT交易。 目前几乎所有交易所都支持usdt交易对。

Tethers 是一种与法定货币挂钩的数字货币，按 1:1 锚定美元发行。 换句话说，所有 Tethers 都是通过 OmniLayer 协议在比特币区块链上作为代币发行的。

每发行一枚流通的Tethers，相应的美元总量就存储在香港Tether Co., Ltd.，持有人可以根据Tether Limited的服务条款，将Tethers赎回或兑换成等值货币，或退还给btc。

Tether 的价格始终与法币价格挂钩，其挂钩货币的存储容量始终大于或等于流通货币的数量。

据Tether的CTO兼联合创始人Craig Sellars介绍，用户可以通过SWIFT电汇美元到Tether的银行账户，或者通过交易所换取usdt。

其网站宣传严格遵守1:1准备金保证，即发行1个usdt代币，其银行账户有1美元的资金保证。 在合规方面，所有涉及法币的操作都需要用户完成KYC认证。

当被问及用户如何验证银行账户存款时，Craig 表示，发行的币由 Tether Limited 保管并定期审计，但目前用户无法直接查询存款情况。

usdt的产生类似于在银行存钱。 理论上是可以无限发行的，因为没有人规定银行不能多收存款。 如果有人愿意存款，我可以收取。

关于usdt的潜在风险，我和几位币圈投资人聊过：

1.基金是1:1的储备基金吗？ 如果没有，那么一旦出现挤兑，即使比例过高40%，也可能出现崩盘。

但我个人对此表示怀疑。

你存美金，我给你usdt，你换出来拿走钱。 稳定币的盈利模式就是对你存的钱收取利息，一周就是好几个亿，这个利息就够了。

如果usdt类似于银行，那么它不需要100%的备付金，就像银行实际上总是贷款多于存款一样，否则它怎么赚钱呢？

这一点其实是毫无疑问的。 当然，你要说USDT的公司Tether Limited，把客户的钱转走挪作他用，炒作银行，赔钱。 我没有证据，暂时无法验证。

但请记住：在区块链世界中，没有秘密。

2. usdt的高溢价风险，如果资金根本不是来自场外，也就是说根本没有新增资金，全是人在场上拼杀？

相当于田里剩下的韭菜和镰刀都瞪大了眼睛互相看着。 那个怎么样？

在我看来，如果是这样的话，可能会出现一个新的情况：场外溢价无非是做市商和交易所的双向收割韭菜。

一般来说，usdt的场外买入价总是高于卖出价。 只有这样做，做市商才有利润空间和搬砖的动力。

这是一场华丽的表演：进场收一波，进场后做合约亏本收一波usdt崩盘会怎样，即使赚了也要收一波。 进出收钱，涨跌喊单，双向收获。 这种配合是无缝的，完美的。

这个理论实际上是有道理的。

3.Tether是一个商业机构，不是政府背书。 为了对抗usdt，我曾预测美国政府可能会发行锚定美元的稳定币，前提是数字货币最终确定下来。

因为合法性问题，他曾与纽约州政府发生激烈争执，曾数次与薄熙来的法庭发生争执，但均因疫情停摆。 就让这两个人的事情等着吧，永远也不会完结。

如果我们不相信商业组织，我们就不必相信比特币。 严格来说，比特币是一个人做的测试品，代码还在更新中。 没有人见过中本聪是谁。

尤其是比特币最近的走势，跟空气币没什么两样。 不同的是，你仍然可以找到项目方用Aircoin为你维权。 比特币项目方早就跑路了，你连项目方是谁都不知道。

4. 稳定币竞争加剧。 例如，美国公司 Stable Universal 去年推出了 HUSD。 不仅得到了火币交易所的支持usdt崩盘会怎样，还与多家知名金融服务机构合作，涉及跨境支付清算等多元化业务。

HUSD与美元1:1锚定，实行100%资产抵押，可在链上实时追踪查询。 HUSD接受全球顶级第三方机构的资产审计，资产严格隔离，绝不动用客户资金。

业内人士预测，HUSD凭借自身高合规、高安全、快速兑换、扩展性强、广泛信任等特点，加之其他机构的合作，具有巨大的成长潜力，有望在合规稳定币中占据主导地位未来的市场。

稳定币是一个大市场，也是一种代币商业模式。 有市场人士表示，炒稳定币比自己做合约更安全，回报也不低。